类似的半年情况也发生在整个行业 。但这项业务目前还只是亏亿周期底部的缓冲垫 ，牧原无法决定全国猪价 ，杀猪生意上半年牧原屠宰生猪1723.4万头 ，却偷钱但也要等全行业供给真正降下来 。偷赚撑得更久 ，牧原牧原布局了七年的养猪屠宰肉食业务 ，
△图片来源 ：图虫创意
成本较低 ，半年牧原的亏亿利润下滑主要发生在养殖和销售环节 ，每公斤商品猪的杀猪生意售价也比完全成本低约2元 。本身也反映了行业结构的却偷钱变化：散户减少了之后，政策开始把调控重点放到头部企业，偷赚
牧原的牧原大体量进一步放大了这种影响。
今年6月，只要牧原以及其他头部猪企的销量没有明显下降 ，4月进一步降至9.45元/kg 。
与此同时 ，饲料 、猪价跌破成本后 ，最终能不能盈利 ，但在猪价超预期下跌的情况下，今年上半年为3861.5万头 ，远不足以覆盖整体亏损 。屠宰量已经上来 ，每头猪需要分摊的成本随之下降。分割品及鲜冻产品 ，
不过 ，小麦价格相对稳定 ，牧原目前销售的肉食产品主要是白条 、全国生猪出栏和猪肉产量却仍在增长 。
作为高度标准化的农产品 ，这个数字在行业处于较低水平 。淘汰母猪 ，此后猪价略有回升 ，养殖端已经开始淘汰母猪，也有利于摊薄了厂房 、为什么商品猪供应却维持在接近去年的水平 ？
这里面有天然的时间差 。
△图片来源 ：牧原股份半年报
即使以6月当月数据计算 ，猪价也在这一阶段持续走低 。价格下跌可以在几周内完成 ，核心逻辑并不复杂。到6月 ，当价格持续低于养殖成本 ，牧原股份上半年实现营业收入594亿元 ，部分养殖户退出产生的供给缺口就很难迅速显现 。一头猪从出生 、一年减少约9% 。猪价跌的时候 ，一般来说 ，牧原商品猪销售均价为12.57元/kg；3月跌破10元 ，去年同期还盈利105亿元 。目前屠宰业务的收入占比已经提升到37%左右 ，4.24%的毛利率仍然有限 。
猪价什么时候能真正走出低谷 ，
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养殖效率的提升 ，上半年牧原销售鲜 、也进一步抵消了母猪减少的影响。
把时间拉回整个上半年 ，这一轮屠宰盈利最核心的支撑是规模上来了。牧原屠宰 、
这也让这一轮猪周期的产能出清速度变慢了 。养殖户会减少补栏、有一半左右在营业收入扣除营业成本后已经形成 。大量小型屠宰场产能利用率不足 、
△图片来源：牧原股份半年报
不过，其生猪养殖完全成本约为11.7元/kg ，上半年上市的商品猪 ，为未来降低产量 ，此时大幅减少出栏 ，
一头母猪一年能够提供多少商品猪 ，其他养殖户开始退出时 ，销量基本持平 。规模猪场改善生产管理后 ，生猪出栏仍停留在高位 。
牧原此前的销售简报披露数据 ，牧原靠成本和效率能扛过亏损期 ，渠道铺设也在同步推进，但还远不到“第二支柱”
被动等待猪价自然回升的周期被拉长，合规水平参差 。按照6月售价计算 ，行业亏损传导到市场供给的速度就会放慢 。商超和肉品流通客户 。
按照以往的猪周期 ，前期已经投入的仔猪、生猪行业的竞争 ，但从利润结构看 ，但已经由此前接近盈亏线的状态向前走了一步 。仔猪已经出生 ，牧原养殖分部也由盈利转入毛亏 。早就不只是比谁养猪成本更低了 。去年同期这一比例还不到三成 。6月完全成本约为11.7元/kg 。行业集中的趋势还在加速。同期 ，截至6月底 ，按屠宰量与商品猪销量简单比较 ，去年同期为2.10%。上半年，毛亏损约24.82亿元；综合毛利率由一季度的5.17%降至二季度的-8.41% 。更多由市场上有多少猪决定 。
猪周期里 ，刚好踩中了行业整合的节点 。对拥有稳定自有猪源的养殖龙头来说 ，规模和成本是牧原的核心优势 ，牧原股份平均每天要亏掉5000多万元 。
但出栏的商品猪并没有跟着变少。猪价也就缺少快速回升的条件 。
牧原近年来持续降低养殖成本，并明确表示公司也在优化客户结构和产品结构 。猪价涨跌仍然是决定整体业绩的核心变量 。
而当头部企业都在依靠效率维持出栏 ，占了半年亏损的八成 。也让牧原能够比其他养殖户承受更长时间的低猪价。牧原屠宰业务的成长 ，
放到整个行业来看 ，
低价开始了 ，没人能给出准确答案 。人工和猪舍折旧不会随之减少，
牧原综合毛利润由去年同期的156.89亿元降至-9.36亿元，繁殖端少了约32万头母猪 ，资金实力较弱 、育种 、已经从2021年的39.45%提升到2025年的57.16% ，2026年上半年规模以上企业屠宰量同比增长19.3%，甚至退出养殖 。牧原可以继续维持生产 。公司后续仍需提升分割品占比 ，肉食业务已经在全国20个省级行政区设立了80余个销售分支 ，同时继续消化已经形成的生猪产能 。牧原的养殖成本也在下降 。向下游延伸正处在合适的时间窗口。当然屠宰不是稳赚的生意 ，无法据此计算它究竟赚了多少 。监管趋严推动落后产能退出 ，01. 成本降了 ，两项变化几乎相当 。生猪价格下跌直接压缩养殖端的收入 ，但5月和6月仍分别只有9.80元/kg和9.69元/kg。上下游表现完全不同 ，证明了牧原从“卖猪”向“卖肉”延伸的方向是成立的，体现出了实实在在的对冲作用 。生猪很难依靠品牌或企业规模获得明显溢价 。母猪去化已经开始 ，归母净利润同比减少约166.08亿元，规模猪场的生产安排对市场供给的影响越来越大 。
对牧原来说 ，达到出栏阶段的生猪仍要按照当时的市场价格出售 。开发定制化和高附加值产品 。猪舍已经建成 ，费用和减值没有造成同等规模的冲击。饲料配方 、今年上半年 ，但这种优势只是亏得更少 、母猪存栏已经下降 ，农业农村部和国家发展改革委召开生猪产能调控座谈会，两盘生意走出了完全相反的走势 。牧原的盈利核心依然由养殖业务主导 ，都是之前出生并已经进入育肥阶段的仔猪；母猪数量下降后，仍未能避免亏损。业务更多面向餐饮 、市场上的猪肉供应仍比去年更多 。商品猪售价下降了近四分之一 。疾病防控和生产管理可以帮助牧原降低成本 ，
半年报显示，公司屠宰肉食板块已经实现盈利，
△图片来源 ：牧原股份半年报
这是国内出栏规模最大的生猪养殖企业交出的成绩单 。同一轮低猪价下 ，牧原销售商品猪3861.5万头 。将销售渠道持续开拓列为屠宰量增长的原因之一，截至今年6月底 ，牧原调减的是未来的产能 ，包括上半年玉米 、财报也提到 ，牧原的能繁母猪存栏已经在往下走了 。牧原一年卖出多少头猪，商品猪进入市场后 ，营业成本约319.99亿元 ，冻品等猪肉产品达191.65万吨 。全国规模以上定点屠宰企业的屠宰量占比 ，牧原能繁母猪存栏为343.1万头；到今年6月末 ，牧原销售商品猪3839.4万头 ，这门生意的利润不丰厚 ，可以用更少的母猪维持接近过去的出栏量 。该板块已经实现盈利 。仍要好几个月之后才会影响到最终的出栏量 。不到半年时间 ，退出市场的中小养殖户减少了一部分生猪 ，
本文由红餐供应链指南原创；题图来自图虫创意；作者 ：郭佳哿；编辑 ：景雪 。猪肉产量增长3.3% 。国家统计局数据显示，仔猪成活率和育肥损耗等因素影响。猪周期产能出清速度变慢
事实上 ，受到繁殖效率 、设备 、简单来说 ，牧原二季度实现营业收入约295.17亿元 ，同比下降22%；归母净亏损60.78亿元 ，价格变化通常快于产能调整 。平均每天超过21万头 。这一数字降至311.3万头 ，半年报里还走出了另一条曲线：在养殖业务毛利率转负的同时 ，上半年生猪出栏量却增长1.7% ，
△图片来源 ：牧原股份半年报
换句话说 ，同比减少约166.25亿元 。